“La Covid-19 continuera d’avoir un impact sur les marchés financiers " - Allan Juste

AfrAsia s’est vu décerner deux distinctions par Elliott Wave International, dont le titre de « Certified Elliott Wave Analyst » à Allan Juste, Head of Forex & Derivatives de la banque. Celui-ci revient sur cette récompense et cet outil d’investissement.

AfrAsia Bank a récemment renforcé son expertise en matière de trading sur le marché des changes. Votre collègue Jolene Li Sing How et vous-même avez récemment obtenu le titre de Certified Elliott Wave Analyst (CEWA) d’Elliott Wave International. Qu’est-ce que cette récompense internationale implique sur les compétences d’AfrAsia Bank dans le domaine de Forex trading et comment la clientèle en bénéficie ?

Cette certification d’Elliott Wave International est venue confirmer les compétences de la trésorerie d’AfrAsia Bank en matière d’analyse technique de marché et la gestion des risques sur le forex et aussi d’autres catégories d’actifs, tel que le marché obligataire. Certes l’idée motrice de cette certification est, qu’au-delà de l’analyse macro-économique, la clientèle, selon ses besoins, bénéficiera également d’une analyse technique approfondie et des prévisions de marchés basées sur des caractéristiques uniques de la théorie des vagues d’Elliott.

Pour la petite histoire, la théorie des vagues d’Elliott a été établie dans les années 1930 par l’analyste de marché Ralph Nelson Elliott. Son étude sur les courbes graphiques reste l’une des méthodes les plus populaires utilisées par les analystes techniques pour étudier les marchés financiers. Selon sa théorie, les cycles de marché étaient le résultat des réactions des investisseurs aux facteurs extérieurs, ou à la psychologie prédominante des masses à l'époque. Il a découvert que la psychologie de masse se manifeste toujours dans les mêmes schémas répétitifs, qui se divise ensuite en motifs appelés des vagues. Aujourd’hui encore, grâce à ses vagues, il est en effet possible de comprendre quand les marchés connaissent des moments de forte euphorie et quand, au contraire, ils sont orientés vers des tendances fortement baissières, signe de pessimisme des investisseurs.

Valeur du jour, comment AfrAsia Bank se positionne-t-il sur les opérations de change sur le marché des devises ?

Le positionnement sur le marché des devises, que ce soit à court terme ou à long terme, est élaboré sur une stratégie par rapport au degré d’aversion de la trésorerie face au risque et la mise en place des paramètres appropriés qui nous conduisent à prendre des décisions en vue d’ouvrir, de gérer et de clôturer une position sur les marchés de devises. Il y a deux types d’analyses qui sont majoritairement combinées avant de se positionner sur une opération de change en trésorerie : l’analyse technique et l’analyse fondamentale (macro-économique).

Pour l’analyse technique, il y a principalement le graphique qui est l’environnement dans lequel nous observons les mouvements de prix. A noter que le choix du graphique par tranche de temps : une année, 1 mois, 1 jour, 1 heure, 30 minutes, etc., est tout aussi essentiel dans le résultat d’une stratégie dans la durée.

Cependant on reste convaincu, en termes d’analyse technique, que la théorie complémentaire des vagues d’Elliott est un élément essentiel qui permet de mieux se positionner sur le marché des devises. Par exemple, les principes des vagues d’Elliott permettent d’identifier une tendance (haussière ou baissière) sur le marché du Forex, de déterminer quand une tendance change de direction et d’indiquer si une tendance à la hausse ou à la baisse pourrait avoir trouvé sa fin, ainsi, aidant un cambiste à mieux gérer ses profits et ses risques. Pour l’analyse fondamentale, avant de se positionner, nous étudions les facteurs économiques qui pourraient influencer les taux de change, notamment les décisions des gouvernements et des banques centrales et l’évolution des données économiques et géopolitiques des pays influents.

La conjoncture actuelle et les incertitudes mondiale face la pandémie du Covid-19 appellent à la plus grande prudence et a une gestion avisée des risques du marché. Quels sont les paramètres à prendre en compte quand il s’agit des opérations sur le marché des devises et quelles sont les tendances que vous avez observées ces derniers mois ?

Le monde entier a été chamboulé depuis le premier trimestre de l’année dernière, et ceci à cause de la crise sanitaire du Covid-19, un fléau que personne n’a certainement vu venir, et qui continuera d'avoir un impact sur les marchés financiers, les conséquences économiques étant difficiles à évaluer à ce stade. Néanmoins on a aussi observé que le plus grand marché au monde, celui des devises, avec un volume record de 6,59 milliards de dollars par jour selon le dernier rapport triennal de la Banque des Règlements Internationaux, semble marqué par un certain retour de la volatilité, c’est-à-dire que les devises affichent des variations plus soudaines et plus fortes en amplitude. Il est donc primordial d’avoir une attitude appropriée à l'égard de la gestion des risques tout en incluant des paramètres simples mais bien définis avant chaque investissement. Dans la conjoncture actuelle et par mesure de prudence, il est conseillé de faire des opérations sur les devises les plus échangées sur le marché du forex avec une liquidité assez forte et qui donnent les meilleures tendances, comme l’euro, la livre sterling, le dollar australien, le yen japonais, le franc suisse et le dollar canadien. Ce sont notamment ces différentes paires de devises qui sont les plus représentées : EUR/USD, GBP/USD, AUD/USD, USD/JPY, USD/CHF et USD/CAD.

Quand on se prépare à faire du trading sur le marché de devises, il est aussi recommandé de faire preuve de discipline et de patience, attendre que les conditions de marché soient favorables à la stratégie qu’on veut appliquer, car il prend parfois du temps pour trouver la bonne opportunité. Permettez-moi aussi de souligner qu’il est impossible de faire des opérations en devises étrangères sans risque ; car le risque est intrinsèque à l’opération de change. Aucune stratégie de trading est 100% gagnante et les cambistes doivent garder cela à l'esprit. En outre, lorsque vous faites des opérations de changes des devises étrangères il est essentiel d’avoir une stratégie fonctionnelle et des paramètres adéquats pour mieux gérer ses gains et ses risques de perte. Et en dernier lieu, il est important qu’un cambiste cale le montant qu’il est prêt à perdre (stop loss) en fonction du degré de risque.

On sait qu’Elliott Wave International fournit une analyse de tous les grands marchés mondiaux (actions, devises, obligations, énergie, métaux, matières premières). Au sein de votre équipe d’investissement, quels sont les outils de trading que vous utilisez pour analyser de manière empirique les marchés ?

La théorie des vagues d'Elliott et l’analyse macro-économique restent les outils principaux pour les analystes de la trésorerie d’AfrAsia Bank.  Parmi les nombreux outils d'analyse que nous utilisons régulièrement en trésorerie, on retrouve les indicateurs MACD et RSI, qui font partie des instruments incontournables de trading les plus répandus dans notre salle de marchés.

Le MACD signifie "Moving Average Convergence Divergence", (Moyenne mobile de Convergence/Divergence). Cet instrument d'analyse technique a été développé par Gerald Appel dans les années 1970 et offre des signaux d’achat et de vente très révélateurs pour nos choix de trading.

Le RSI signifie en anglais, Relative Strength Index. L'indicateur RSI reflète la force relative des mouvements haussiers, en comparaison aux mouvements baissiers. Il a été développé à l'origine par J. Welles Wilder en 1978. Le RSI est un indicateur technique, utilisé par les traders pour jauger la force d'une tendance et repérer des signes de fin de tendance.

Ainsi quand la vague d’Elliott est couplée à d'autres techniques de trading et que les données économiques agissent comme des catalyseurs d’entrées sur les positions de devises, elles créent une forte probabilité de succès sur les stratégies des opérations de changes et la gestion des risques en salle.             

Malgré une reprise depuis la mi-novembre, les marchés financiers demeurent très volatils. Dans ce contexte de crise comment avez-vous revu votre stratégie de trading ?

Notre stratégie de forex trading est restée accomodante aux conditions du marché depuis la timide reprise au cours des mois précédents. Cependant, on continue à trouver des opportunités sur les mêmes bases d’analyses techniques approfondies et les paramètres propres à la trésorerie. Par rapport au marché local, les opérations de changes contre la roupie mauricienne ont trouvé preneurs parmi les importateurs locaux et certains particuliers, malgré un ralentissement sur les activités économiques en raison des restrictions liées à la crise sanitaire du Covid-19. Cependant, la volatilité de la roupie face aux monnaies de références est devenue moins tangible depuis le mois de Mars 2020 suite aux interventions successives de la Banque de Maurice sur le marché de changes local pour y pallier au manque de liquidité.

Par ailleurs, sur le marché obligataire, l’équipe se fie plus sur les analyses fondamentales et reste prudente en anticipation de la remontée des taux en investissant principalement sur le court terme.

À travers le monde, les campagnes de vaccination contre la Covid-19 vont bon train. Ce qui devrait accélérer la reprise. Du reste, les États-Unis s’attendent à une reprise de l’économie vers le mois de juin. La performance des marchés financiers étant dépendants de l’économie faut-il s’attendre à embellie au second semestre ?

La performance des marchés financiers demeure un indicateur précurseur de l'économie, fruit des analyses de différents participants du monde de la finance. Le S&P 500 a atteint son niveau le plus haut il y a moins de deux semaines, et les bons du trésor américain ont affiché une hausse en termes de taux de rendement, signe que les participants s'attendent à moins de support de la banque Fédérale américaine. Cet optimisme, initialement causée par la campagne de vaccination, est accentué par les mesures attendues avec l'élection de Joe Biden à la présidence des Etats-Unis, dont un plan de relance valant 1,900 milliards de USD. Les investisseurs ne s'attendent donc pas seulement à ce que l'économie américaine s'améliore, mais aussi à ce que plus de fonds soient dirigés vers les marchés financiers.

Par contre, les autorités américaines estiment que la nouvelle souche du virus frappera les Etats-Unis de plein fouet au mois de Mars cette année, alors que presque la moitié des 22 millions d'américains qui ont perdu leur emploi depuis le mois de Mars 2020 sont toujours au chômage. De plus, si Joe Biden n'arrive pas à implémenter les mesures annoncées, la déception se fera vite sentir sur les marchés financiers au second semestre de 2021. Dans tous les cas, nous ne pensons pas revoir cette volatilité extrême que nous avons vue pendant le pic du virus l'année dernière avec le support de l'Etat américain et de la Banque fédérale.